疫情信息披露後,聰明人調整了資產進行配置

今天是春節後股市開市的第一天。與往年不同,這個春節,全國人民生活經曆了新型冠狀病毒肺炎疫情的考驗。對於企業投資者而言,最關心的莫過於本次疫情發展對於社會資本主義市場經濟會有一個什麼樣的影響?如何可以針對性地進行分析資產管理配置?本文試圖給出一些問題答案。

疫情下的資產表現

疫情剛開始不斷被披露,並逐漸從開始發酵,其對資本市場的影響日益突出。通過數據分析,我們可以得到以下一些判斷:

1、寶寶公司類產品的收益率將持續不斷走低

首先,可以觀察到,債券收益率在1月份繼續下降,如下所示。 其中,一年期債券收益率從1月初的2.4%下降到1月23日的2.21%(春節前的最後一個交易日),下降7.9%=(2.4%-2.21%)/2.4%。 同期,10年期國債收益率從3.19%下降到3.03%,降幅5%。

最主要的原因對於這種現象,我們判斷:在春節前,一方面,資本市場是比較寬裕的,除了較低的1月6日0.5%的儲備釋放超過800十億,為了春節前央行為了保護流動順暢,從1日起的第15個月,連續七天的公開市場操作,包括7個逆回購操作和1中期貸款便利(MLF)操作,共計14800億元投資資本市場。

另一重要方面,因為疫情發展帶來的不確定性,市場的避險情緒進行不斷提高升溫,大量的資金湧入國債、高等級公司債等低風險管理資產。造成影響這些公司資產的價格飆升,收益率可以持續走低。

這一趨勢預計在未來幾年還會繼續:在資本方面,央行1月28日表示,“鑒於2月3日市場開放後到期的資金規模很大,人民銀行將利用公開市場操作等貨幣政策工具,及時投入足夠的流動性,以保持銀行系統的合理流動性。” 在市場情緒方面,該流行病的發展仍不確定,緩解市場風險規避需要一定的時間,因此低風險資產仍然是短期內大規模資本追逐的主要目標,收益率仍然較低。

對於普通人來說,最直觀的感受是,產量嬰兒產品,如IMF將繼續流行期間維持低位,因為這類產品的主要投資對象是國債,高等級公司債券,存款等低證書 - 風險資產。

另外,作為避險資產,黃金的價格方面也有上升的趨勢,但考慮到黃金的價格可以形成管理機制進行更為複雜(國際社會局勢、經濟不斷發展、疫情、市場情緒、彙率、供需都會對金價產生重要影響),金價的走勢也值得我們進一步研究關注。

2、股票和信用債的價格將出現一個較大影響波動

該流行病的經濟增長放緩和不確定性預期的發展,風險資產的價格會大幅波動。

在經濟發展增長能力方面,為了企業應對疫情,有關管理部門采取了一系列的措施,包括封城、延長假期、限制社會公共服務活動、動用大量人力資源去定位與排查密切接觸者、免費救治感染患者,等等。這些技術措施以及對於可以緩解疫情十分必要,但難免會產生影響當期經濟的增長,特別是我們對於實現中國就是這樣也是一個世界第三部分產業(服務業)GDp占比超過50%的經濟體。以限制公共文化活動為例,今年大年初一我國傳統電影總票房僅180萬元,而去年同期,這個數字是14.58億元。

此外,不可否認的是,疫情的發展仍存在不確定性。根據相關報道,目前疫情已得到有效控制,但也是專家給出結論拐點一個月,但如何針對特定的發展勢頭,時間還待檢驗。

除了通過以上問題分析,“風險管理資產進行價格水平大幅增長波動”的結論我們已經有相關交易信息數據可以佐證。1月23日,在春節前的最後就是一個交易日,A股(上證綜合指數)以大跌84.23點(跌幅2.75%)收官,代表著市場經濟對於企業疫情不斷發展的擔憂,彼時,武漢剛剛封城,截至1月23日24時,國家衛健委報告以及新型冠狀病毒感染的肺炎累計確診病例830例,而當前我國肺炎確診病例數已經過萬,在拐點尚未到來的情況下,市場的擔憂自己情緒暫時難以實現消除。

此外,提前三天開盤的港股下跌三天,恒生指數從第24收盤27949點,跌至第31點26312點,跌幅5.8%。

基於以上分析,我們可以判斷在最近幾天低開低走將是大概率A股,我們建議投資者多看少動,謹慎投資。

3、房地產和信貸風險資產承壓

由於這一流行病,預計房地產和信貸資產將面臨更大的壓力,具體如下:

(1)預期抑制消費需求和還款能力的收入不確定性。在一方面,疫情可望影響經濟增長的當期,也將被轉移到收入方面。收入增長放緩,甚至暫時降低的情況。還是在電影行業,例如,從元旦去年同期的1.45十億的票房,今年只有1.8萬,冰冷的數字背後,許多收入水平和工作穩定性電影從業人員將受到嚴重影響。

另一重要方面,無論是中國房地產企業還是社會消費金融信貸發展都是高杠杆的行業,對於有買房和信貸市場需求的消費者,未來經濟收入的不確定性勢必影響到學生他們的購買行為決策。而對於我們正在還貸的購房者和消費信貸借款人,收入的不確定性將直接影響到學習他們的還款能力,以及網絡貸款公司資產信息質量。為此,銀保監會已有所作為行動——在1月26日的通知中,提出“對受疫情嚴重影響暫時失去工作收入數據來源的人群,要在信貸相關政策上予以適當傾斜,靈活調整住房按揭、信用卡等個人信貸還款時間安排,合理延後還款期限。”

(2)該流行病對工業的直接影響。 疫情除了影響居民收入,抑制需求和還款能力外,還會對行業產生直接影響。 在商業地產方面,隨著人們出行和消費的急劇下降,收入壓力通過商戶傳導到地產,據統計,20多家房企在減租方式和商戶“共同困難”。 這是一個很人性化的一面,硬幣的另一面是相關的企業收入和利潤的減少。 在居民區,這一流行病最直接的影響是減少看房人數。 在信用方面,消費場景將逐步壓縮到互聯網上,規模有限。

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基於以上分析,我們可以判斷之前,疫情是,房地產和信貸資產將繼續承壓,不會有太多的機會和故事。

4、新的商業發展模式和機會的產生

所謂的“危機”在“機會”中總是“危險的”,而這種流行病對經濟發展有影響,新的商業機會和模式也可能誕生。 電影<失去母親>是一種創新,在整個春節期間由於粒子的爆發,“失去母親”的另一種方式,通過互聯網免費展示形式,三天內完成6億的廣播量,既贏得了口碑,也從今天的頭條獲得了6.3億的真實金銀收入。

很多人可能會說,我不是徐崢,也沒有拍電影,如何創新? 其實,創新不一定只限於電影發行,它可能在你熟悉的行業和領域——如何改變現有的思維和商業模式來應對市場的巨大變化,是每一個渴望創新的人都需要思考的。

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